公募基金解讀超預(yù)期“降息”：鼓勵(lì)更多信貸需求 可多關(guān)注紅利資產(chǎn)配置

來(lái)源：證券日?qǐng)?bào)

為對(duì)沖稅期高峰等因素的影響，維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，近日央行在公開(kāi)市場(chǎng)開(kāi)展4010億元1年期中期借貸便利（MLF）和2040億元7天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率分別為2.5%、1.80%，上次分別為2.65%、1.90%，隨后各期常備借貸便利利率也跟隨下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)。

本次政策利率三個(gè)月內(nèi)第二次下調(diào)。多家公募基金人士在接受記者采訪時(shí)表示此次8月份超預(yù)期“降息”，旨在釋放強(qiáng)烈信號(hào)以提振市場(chǎng)信心。

超預(yù)期“降息”

繼續(xù)釋放積極政策信號(hào)

對(duì)于本次政策利率的調(diào)整，《證券日?qǐng)?bào)》記者隨即采訪多家基金公司進(jìn)行解讀，公募基金人士普遍認(rèn)為這是多維度因素共同作用的結(jié)果。

國(guó)泰基金對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示：“經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇持續(xù)、通脹較為溫和、維持流動(dòng)性合理充裕、支持房地產(chǎn)市場(chǎng)這四方面是本次政策利率調(diào)整的主要原因。我們認(rèn)為國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)處于疫情沖擊后的恢復(fù)階段，生產(chǎn)活動(dòng)有序開(kāi)展，市場(chǎng)主體資產(chǎn)負(fù)債表正在修復(fù)，央行降低利率能夠鼓勵(lì)更多的信貸需求和居民消費(fèi)支出，以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。調(diào)降MLF利率之后LPR（貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率）將順勢(shì)下調(diào)，對(duì)居民貸款購(gòu)房有一定優(yōu)惠，也有助于穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)。”

對(duì)于此次MLF操作利率再度下調(diào)0.15個(gè)百分點(diǎn)，多家公募基金表示“大幅超出市場(chǎng)預(yù)期”。博時(shí)基金對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示：“在經(jīng)濟(jì)修復(fù)內(nèi)生動(dòng)力不足的背景下，‘降息’繼續(xù)釋放積極的政策信號(hào)，有助于穩(wěn)定預(yù)期、提振信心，將繼續(xù)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)向好發(fā)展?！?/p>

“我們預(yù)計(jì)8月20日LPR報(bào)價(jià)也將跟進(jìn)下調(diào)，其中5年期以上LPR不排除調(diào)整幅度更大?！眹?guó)泰基金對(duì)記者進(jìn)一步表示。

值得注意的是，央行此次7天OMO（公開(kāi)市場(chǎng)操作）和1年MLF利率分別下調(diào)10基點(diǎn)和15基點(diǎn)，屬于非對(duì)稱(chēng)“降息”。

對(duì)于這一調(diào)整，國(guó)泰基金認(rèn)為用意可能在兩方面：一方面是壓降銀行中期負(fù)債成本，呵護(hù)銀行負(fù)債端與降低居民按揭付息成本，另一方面兼顧防止金融市場(chǎng)資金空轉(zhuǎn)套利，因此對(duì)于金融市場(chǎng)資金價(jià)格下調(diào)幅度低于MLF降幅。

諾安基金則對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者分析稱(chēng)：“MLF利率下調(diào)15基點(diǎn)，7天期逆回購(gòu)利率下調(diào)10基點(diǎn)，說(shuō)明長(zhǎng)端利率下行空間更大。MLF操作量超額對(duì)沖，加大7天逆回購(gòu)操作量，或有助于增加流動(dòng)性供給，對(duì)沖稅期和政府債發(fā)行的影響?！?/p>

短期底部不必過(guò)度悲觀

建議堅(jiān)守三大安全領(lǐng)域

A股市場(chǎng)近日連續(xù)回調(diào)，兩市成交量也暫未放大，此次“降息”后，市場(chǎng)尤為關(guān)注權(quán)益市場(chǎng)的變化和影響。

“我們認(rèn)為在指數(shù)重新回到本輪反彈起點(diǎn)及政策穩(wěn)增長(zhǎng)定調(diào)已經(jīng)確認(rèn)的背景下，短期底部不必過(guò)度悲觀，但長(zhǎng)期仍需保持謹(jǐn)慎，市場(chǎng)磨底反復(fù)波折，因此我們建議投資者考慮貴金屬、中特估等紅利資產(chǎn)的長(zhǎng)期配置價(jià)值。”國(guó)泰基金對(duì)此分析稱(chēng)。

諾安基金則認(rèn)為，今年三季度有政策催化或業(yè)績(jī)拐點(diǎn)的產(chǎn)業(yè)主題或逐步成為主線?！芭渲蒙?，我們建議將重心轉(zhuǎn)向核心產(chǎn)業(yè)主題，堅(jiān)守科技、能源資源和國(guó)防三大安全領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)品種?！?/p>

從債市來(lái)看，多位業(yè)內(nèi)人士表示，貨幣政策基調(diào)保持穩(wěn)健，可對(duì)債券市場(chǎng)保持謹(jǐn)慎樂(lè)觀。

展望未來(lái)，創(chuàng)金合信基金金融地產(chǎn)研究員胡致柏在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示：“當(dāng)下穩(wěn)增長(zhǎng)、防風(fēng)險(xiǎn)，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的壓力不小，供需和預(yù)期轉(zhuǎn)弱的局面并未明顯改變。如果今年四季度海外通脹回落，加息壓力逐漸減小，如果經(jīng)濟(jì)增速仍有壓力，不排除國(guó)內(nèi)還有降息可能?！?/p>

（來(lái)源： 證券日?qǐng)?bào)）