南方財(cái)經(jīng)全媒體記者 翁榕濤 廣州報(bào)道
本周（4月17日-4月21日）大宗商品走勢分化，其中工業(yè)品走勢分化，黑色系整體偏弱，本周緬甸佤邦一則突發(fā)停產(chǎn)錫礦消息，令滬錫期貨主力合約大漲12%觸及漲停。
就國內(nèi)期貨市場具體來看，能源化工板塊，原油周下跌7.31%、燃油下跌5.66%；黑色系板塊，鐵礦石周下跌5.86%，焦煤下跌4.86%；有色金屬板塊，滬錫漲超10%，滬鎳周上漲0.34%、滬銅下跌2.00%、滬鋅下跌2.06%；農(nóng)產(chǎn)品板塊，棕櫚油周下跌7.93%、雞蛋上漲0.99%、生豬上漲6.93%。
交易行情熱點(diǎn)
熱點(diǎn)一：倫銅庫存創(chuàng)近18年來最低 銅期貨價(jià)格連月走高
當(dāng)?shù)貢r(shí)間周一（4月17日），業(yè)內(nèi)頂級盛會(huì)“Cesco銅業(yè)周”（Cesco Week）在智利首都圣地亞哥正式召開。
上周，倫銅庫存大幅下降至51550噸，創(chuàng)下2005年以來的最低水平。近18年來的最低庫存，導(dǎo)致眾多企業(yè)高管、銀行家和交易員涌入會(huì)議現(xiàn)場，以密切關(guān)注智利政府對采礦行業(yè)的最新表態(tài)。據(jù)了解，智利是全球最大的銅生產(chǎn)國，但近些年由于礦產(chǎn)品位下降等因素，產(chǎn)量出現(xiàn)了停滯的跡象。不僅如此，智利政府去年禁止在冰川、保護(hù)區(qū)和對保護(hù)水系至關(guān)重要的地區(qū)采礦，導(dǎo)致該國約五分之一的銅產(chǎn)量面臨風(fēng)險(xiǎn)。
由于全球電動(dòng)汽車以及可再生能源的融合發(fā)展，銅的需求可能會(huì)不斷增長。全球主要銅生產(chǎn)商自由港麥克莫蘭的首席執(zhí)行官Richard Adkerson告訴媒體，“以近期的前景來看，我可以說，對銅的需求將持續(xù)強(qiáng)勁。”
去年10月以來，倫敦金屬交易所的銅期貨價(jià)格連月走高，并在年初一度升破每噸9400美元關(guān)口。展會(huì)主辦方咨詢公司CRU Group預(yù)測，銅價(jià)將從目前的每噸9000美元附近升至10000美元以上。但這一價(jià)格并沒有顯著推動(dòng)生產(chǎn)商加快采礦，因?yàn)樾碌V床變得更加昂貴且難以開發(fā)。CRU管理顧問Robert Edwards表示，由于礦商不愿在目前的基礎(chǔ)上投入大型新建項(xiàng)目，到2026年和2027年，市場將開始進(jìn)入赤字——需求大于供應(yīng)的區(qū)域。
不過好消息是，智利政府周二有條件地批準(zhǔn)了英美資源集團(tuán)Los Bronces綜合項(xiàng)目的擴(kuò)張計(jì)劃，推翻了環(huán)境監(jiān)管機(jī)構(gòu)去年禁止采礦的決定。英美資源集團(tuán)在聲明中對智利政府部門的決定表示歡迎，并表示此舉將支持公司對這一項(xiàng)目的持續(xù)投資，確保這個(gè)世界級大型銅礦的長期產(chǎn)出。
智利礦業(yè)部長上周五表示，預(yù)計(jì)當(dāng)?shù)劂~業(yè)目前“產(chǎn)量下滑”的狀況將在未來幾年出現(xiàn)回升。他還補(bǔ)充稱，與行業(yè)的對話有助于緩解對稅制改革和新憲法計(jì)劃的擔(dān)憂。
熱點(diǎn)二：食用油企業(yè)打出“翻身仗” 油脂原料價(jià)格或繼續(xù)下跌
去年苦于原料價(jià)格高企的食用油等相關(guān)公司有望迎來盈利修復(fù)。監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，今年以來豆油、菜油、棕櫚油價(jià)格均現(xiàn)下跌，其中菜油價(jià)格已累計(jì)下跌三成。展望后市，上海鋼聯(lián)農(nóng)產(chǎn)品事業(yè)部豆油分析師曲國娜表示，現(xiàn)階段下游需求不佳，短期內(nèi)或難提振油脂價(jià)格，豆油價(jià)格后期仍有下跌空間。
上海鋼聯(lián)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至4月20日，全國一級豆油均價(jià)為8512元/噸，今年年初均價(jià)為9528元/噸。據(jù)此測算，今年豆油已累計(jì)下跌約10.66%。豆油并非今年唯一下跌的油脂品種。曲國娜分析說：“一方面有宏觀經(jīng)濟(jì)的影響，另一方面油脂整體供應(yīng)將逐步寬松，而下游消費(fèi)不及預(yù)期，各競品油脂的價(jià)差較大，替代以及競爭較為激烈，因此導(dǎo)致油脂價(jià)格下跌?！?/p>
伴隨油脂價(jià)格回落，食用油等相關(guān)公司毛利率有望得到修復(fù)。金龍魚近期調(diào)研公告中透露，今年公司毛利率預(yù)計(jì)能有所提升，“對于零售產(chǎn)品，原材料價(jià)格上漲時(shí)公司提價(jià)會(huì)略有滯后，但原材料價(jià)格下跌時(shí)降價(jià)也會(huì)滯后，所以，通常原材料價(jià)格下跌會(huì)有利于毛利率修復(fù)?！辈擞妄堫^道道全則已在一季度打出“翻身仗”。據(jù)公司業(yè)績預(yù)告，今年第一季度預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.9億至1.2億元，同比扭虧為盈。
未來豆油價(jià)格或存繼續(xù)下降可能。在供需寬松及三大油脂價(jià)格交互影響下，棕櫚油、菜油價(jià)格也有望下移。卓創(chuàng)資訊相關(guān)分析指出，進(jìn)入三月份以來，菜籽油庫存出現(xiàn)明顯的增加，短期基本面情況難改，菜籽油價(jià)格或仍有下跌空間；棕櫚油方面，印度和中國的需求短期并未出現(xiàn)明顯增量，隨著南美大豆收割上市，豆系商品的價(jià)格有望下降，從而拖累棕櫚油價(jià)格漲幅，中長期來看，棕櫚油價(jià)格重心仍將有所下移。
行業(yè)政策要聞
要聞一：國家發(fā)改委表示化肥供應(yīng)較充足，大部分肥種價(jià)低于國際市場
國家發(fā)展改革委4月19日舉行新聞發(fā)布會(huì)。在發(fā)布會(huì)上，國家發(fā)改委新聞發(fā)言人孟瑋表示，今年春耕期間化肥供應(yīng)較為充足，保供穩(wěn)價(jià)基礎(chǔ)好于去年。
有記者提問稱，當(dāng)前春耕春播正當(dāng)時(shí)，請問發(fā)展改革委如何保障化肥供應(yīng)和價(jià)格穩(wěn)定？孟瑋對此回應(yīng)稱，當(dāng)前正值春耕春播關(guān)鍵階段，保障好化肥供應(yīng)事關(guān)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)和糧食安全大局。國家發(fā)改委認(rèn)真落實(shí)黨中央、國務(wù)院決策部署，充分發(fā)揮跨部門化肥保供穩(wěn)價(jià)工作機(jī)制作用，緊盯產(chǎn)供儲(chǔ)銷各環(huán)節(jié)，扎扎實(shí)實(shí)做好以下四方面工作。
一是調(diào)研在前摸實(shí)情。今年以來多次深入基層調(diào)研化肥供需形勢，了解市場真實(shí)情況，聽取地方、協(xié)會(huì)、企業(yè)和農(nóng)戶意見。
二是全面部署落責(zé)任。會(huì)同有關(guān)部門和單位印發(fā)通知，重點(diǎn)對保障今年春耕化肥原材料供應(yīng)、暢通運(yùn)輸流通等作出部署安排，明確和壓實(shí)各方責(zé)任。
三是加強(qiáng)督導(dǎo)重協(xié)調(diào)。督促指導(dǎo)有關(guān)方面將工作任務(wù)落實(shí)到位，特別是針對年初部分化肥生產(chǎn)企業(yè)面臨的“三缺”問題，即缺原料、缺能源、缺運(yùn)力問題。
四是適時(shí)投儲(chǔ)補(bǔ)缺口。截至3月底已累計(jì)投放529萬噸，4月份還將投放500余萬噸，有效滿足農(nóng)業(yè)生產(chǎn)用肥需求。
孟瑋指出，總的看，盡管受要素成本上升、市場供需不穩(wěn)、國際市場波動(dòng)等因素綜合影響，當(dāng)前化肥價(jià)格水平整體仍高于正常年份，但今年春耕期間化肥供應(yīng)較為充足，化肥市場運(yùn)行基本穩(wěn)定，保供穩(wěn)價(jià)基礎(chǔ)好于去年。據(jù)有關(guān)協(xié)會(huì)監(jiān)測，一季度尿素、磷酸二銨、氯化鉀供應(yīng)量同比分別增長7.2%、1.4%、11.1%。與去年同期相比，目前尿素價(jià)格基本持平，磷肥小幅上漲，鉀肥顯著下降，大部分肥種繼續(xù)低于國際市場，其中磷酸二銨、磷酸一銨較國際市場低15%以上。
“下一步，我們將加強(qiáng)化肥市場分析研判，推動(dòng)產(chǎn)供儲(chǔ)銷銜接協(xié)調(diào)，持續(xù)做好化肥市場宏觀調(diào)控，切實(shí)保障農(nóng)業(yè)生產(chǎn)用肥需要?！泵犀|稱。
要聞二：巴基斯坦已向俄羅斯下單首批折扣原油
雖然西方國家針對俄羅斯能源產(chǎn)品實(shí)施了一系列制裁，導(dǎo)致其石油無法被輕易地運(yùn)往全球各地。但難抵廉價(jià)俄油的誘惑，越來越多的國家開始選擇購入俄油。
當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三晚間，巴基斯坦石油部長穆薩迪克·馬利克表示，根據(jù)巴基斯坦與俄羅斯達(dá)成的一項(xiàng)新協(xié)議，巴基斯坦已向俄羅斯下單了第一筆折扣原油訂單，其中一批貨物將于5月運(yùn)抵該國卡拉奇港。
馬利克透露，根據(jù)協(xié)議，巴基斯坦將只購買折扣原油，不購買精煉燃料，如果第一筆交易順利進(jìn)行的話，預(yù)計(jì)每天的原油進(jìn)口量將達(dá)到10萬桶。馬利克此前指出，巴基斯坦每年進(jìn)口約7000萬桶石油，希望俄羅斯石油能夠占石油進(jìn)口總量的三分之一以上。
俄羅斯能源部長在今年1月份率領(lǐng)一個(gè)代表團(tuán)前往巴基斯坦首都伊斯蘭堡，就雙邊采購協(xié)議舉行會(huì)談。會(huì)談結(jié)束后，他表示，可能會(huì)在3月以后開始向巴基斯坦出口石油。俄羅斯外交部發(fā)言人扎哈羅娃3月底表示，俄羅斯未來可能增加供應(yīng)量，我們希望能于近期解決所有技術(shù)性問題，建立穩(wěn)定的出口。
除了巴基斯坦之外，俄羅斯對其他國家的出口也在增加。俄羅斯副總理諾瓦克在參加俄能源部會(huì)議時(shí)稱，在2022年，俄羅斯對印度的石油供應(yīng)量增加了21倍。據(jù)悉，印度在俄羅斯購買了大量價(jià)格打折的廉價(jià)石油后，加工提煉成汽油和柴油等相關(guān)產(chǎn)品，然后高價(jià)出口給歐洲，從中獲取暴利，俄羅斯已成為印度石油進(jìn)口的最大供應(yīng)國。
國際能源署(IEA)在近日發(fā)布的月報(bào)中指出，俄羅斯3月份原油和石油產(chǎn)品的出口量升至2020年4月以來的最高水平，不過俄羅斯石油收入同比卻下降了43%，因?yàn)槎砹_斯被迫向數(shù)量更有限、可以通過談判獲得更大折扣的客戶出售石油。
此外，就連波斯灣石油資源豐富的產(chǎn)油國也在進(jìn)口俄羅斯石油。目前海灣國家內(nèi)部正在使用以折扣價(jià)買來的俄羅斯石油產(chǎn)品，包括用于消費(fèi)和煉油，與此同時(shí)，它們以市場價(jià)格出口自己生產(chǎn)的石油產(chǎn)品，以提高自身的利潤。海灣國家已成為存儲(chǔ)和交易俄羅斯能源產(chǎn)品的主要中心。據(jù)大宗商品數(shù)據(jù)提供商Kpler稱，去年俄羅斯對阿聯(lián)酋的石油出口增加了兩倍多，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的6000萬桶。俄羅斯每天向沙特出口10萬桶石油，而俄烏沖突前幾乎為零。
分析師表示，盡管西方國家實(shí)施了接二連三的制裁，但多國正急切地購買更多的俄羅斯石油，這種行為不僅反映了各國以自身利益優(yōu)先，也又一次體現(xiàn)出美國自身影響力的減弱。
展望后市表現(xiàn)
能源化工板塊
原油：本周前期，OPEC+減產(chǎn)計(jì)劃使得石油市場回暖，疊加美國原油庫存下降支撐油價(jià)，但美國就業(yè)數(shù)據(jù)顯示勞動(dòng)力市場緊張，加劇市場對美國或再次加息的擔(dān)憂，國際油價(jià)先漲后跌。本周后期，市場對能源供應(yīng)收緊的擔(dān)憂揮之不去，加之美國CPI數(shù)據(jù)下降顯示通脹降溫，美聯(lián)儲(chǔ)加息壓力有所緩解，市場樂觀認(rèn)為或接近于結(jié)束加息周期，國際油價(jià)止跌反彈。供給端：緊張。能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型背景下，國際石油公司依舊保持謹(jǐn)慎克制的生產(chǎn)節(jié)奏，資本開支有限，增產(chǎn)意愿不足；受制裁影響，俄羅斯原油增產(chǎn)能力不足且會(huì)一定程度下降；OPEC+供給彈性下降，減產(chǎn)托底油價(jià)意愿強(qiáng)烈，沙特控價(jià)能力增強(qiáng)。需求端：增長。今年上半年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)但海外經(jīng)濟(jì)衰退，下半年國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)都進(jìn)一步恢復(fù)，需求端呈現(xiàn)前低后高的格局。綜合國內(nèi)外來看，全球原油需求仍保持增長態(tài)勢。（東吳期貨）
黑色系板塊
焦炭：本周焦炭市場重心下移，截至本周四，焦炭市場均價(jià)為2302元/噸，較上周同期均價(jià)下調(diào)101元/噸，準(zhǔn)一級主流焦炭價(jià)格圍繞2250-2370元/噸。周內(nèi)焦炭市場第三輪調(diào)降落地，干、濕熄焦下調(diào)幅度均100元/噸。隨著焦炭價(jià)格下調(diào)百元，原料價(jià)格也跟隨下調(diào)，一定程度上緩解焦企成本壓力。但目前由于下游采購意愿偏弱，個(gè)別鋼廠控制原料到貨，使得部分焦企焦炭庫存有所增多，焦炭市場仍存下行風(fēng)險(xiǎn)。煉焦煤價(jià)格松動(dòng)，難以支撐焦炭市場，而鋼材市場疲態(tài)未改，鋼廠利潤水平低，對焦炭市場仍有壓價(jià)可能。因此預(yù)計(jì)下周焦炭市場或?qū)⒀永m(xù)走跌，幅度100元/噸。（百川盈孚期貨）
有色金屬板塊
滬鋅：本周滬鋅期價(jià)下行。宏觀上，近期美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的疲軟加強(qiáng)了市場擔(dān)憂衰退的預(yù)期?；久嫔?，Mysteel調(diào)研本周鋅精礦港口庫存22.1萬噸，周環(huán)比減少1.2萬噸；歐洲煉廠小部分產(chǎn)能宣布復(fù)產(chǎn)，但海外鋅煉廠復(fù)產(chǎn)節(jié)奏總的來說較慢，國內(nèi)礦端仍延續(xù)季節(jié)性緊缺，礦端加工費(fèi)繼續(xù)下調(diào)；鋅煉廠部分地區(qū)煉廠常規(guī)檢修，其余煉廠生產(chǎn)利潤仍較高，生產(chǎn)積極性仍在，開工率較高。需求端，鍍鋅開工在假期后有所回升。庫存上，國內(nèi)外偏低，20號由去庫轉(zhuǎn)為累庫。（瑞達(dá)期貨）
農(nóng)產(chǎn)品板塊
生豬：本周生豬價(jià)格持續(xù)走低，養(yǎng)殖端抗價(jià)惜售情緒較濃，疊加二次育肥豬源逐漸進(jìn)入市場，有搶占豬源等現(xiàn)象存在，養(yǎng)殖戶對低價(jià)出欄抵觸心理較強(qiáng)，出欄積極性較前期減弱，市場生豬供應(yīng)數(shù)量略有縮減，但總體來說市場豬源仍較寬松。終端需求仍較低迷，當(dāng)前市場未有明顯改善，下游拿貨積極性不高，生豬價(jià)格小幅走低。綜合來看，目前市場看跌情緒有所增加，但部分散戶對低價(jià)出欄仍有抵觸情緒，情緒博弈，部分豬企降價(jià)出欄，市場豬源依舊充足。白條銷售情況不佳，餐飲以及旅游行業(yè)回暖的節(jié)奏緩慢，而居民消費(fèi)熱度一般，消費(fèi)市場處于淡季。預(yù)計(jì)下周價(jià)格穩(wěn)中偏弱為主，在14-16元/公斤之間波動(dòng)，較本周價(jià)格下跌。（百川盈孚期貨）
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