21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者 龐華瑋 廣州報(bào)道 隨著私募新規(guī)的影響，一方面，私募備案降速，無論是私募基金管理人備案登記數(shù)量，還是私募產(chǎn)品備案數(shù)量，5、6月份都出現(xiàn)斷崖式下跌。
另一方面，今年上半年注銷的私募基金管理人數(shù)量已逼近去年全年總量。
業(yè)內(nèi)認(rèn)為，上述情況與私募相關(guān)新規(guī)有關(guān)。
不少私募已開始“自救”，有的“自練內(nèi)功”，有的在找資金型的股東，有的“抱團(tuán)取暖”。
洗牌
5月以來，私募行業(yè)出現(xiàn)了震蕩。
一方面，私募備案降速。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者據(jù)中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)（以下簡(jiǎn)稱“中基協(xié)”）數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年5、6月份，僅有16家私募基金管理人備案登記。相比今年前四個(gè)月的332家，私募基金管理人備案登記增速暴跌。
同時(shí)，5、6月份私募產(chǎn)品備案數(shù)量也同樣下跌。5、6月份產(chǎn)品備案數(shù)量為2762只，而今年前四個(gè)月累計(jì)為12470只，5、6兩個(gè)月產(chǎn)品備案僅占上半年的18%。
對(duì)此，一位華南私募基金人士表示，“無論是管理人備案還是私募產(chǎn)品備案，現(xiàn)在數(shù)量都極速下降?！?/p>
格上財(cái)富金樟投資研究總監(jiān)付饒表示，正常來說，每月都會(huì)有數(shù)十家私募機(jī)構(gòu)通過備案，但2023年，受到宏觀經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)的沖擊，備案熱情整體不及2022年。
另一方面，私募的出清速度在加快。
據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，5?6月份注銷的私募基金管理人達(dá)到172家，今年上半年注銷的私募數(shù)量達(dá)到1901家，已接近2022年全年注銷的私募基金數(shù)量2210家。
新規(guī)
業(yè)內(nèi)認(rèn)為近期私募備案降速與監(jiān)管新規(guī)有關(guān)。
4月28日，中基協(xié)就新起草的《私募證券投資基金運(yùn)作指引》(以下簡(jiǎn)稱《運(yùn)作指引》)向社會(huì)公開征求意見?！哆\(yùn)作指引》對(duì)私募證券投資基金的募集、投資、運(yùn)作管理等環(huán)節(jié)明確了底線要求。
其中，備受關(guān)注的內(nèi)容有：“初始募集及存續(xù)規(guī)模不得低于1000萬元”、“申贖頻率不得高于每月一次”、“鎖定期不少于6 個(gè)月”、“雙25%”、“杠桿率不得超過200%”、“禁止結(jié)構(gòu)化發(fā)債”等規(guī)定。
此外，今年2月24日，中基協(xié)發(fā)布了修訂后的《私募投資基金登記備案辦法》(以下簡(jiǎn)稱《辦法》)及配套指引，自2023年5月1日起正式施行。
《辦法》要求，管理人實(shí)繳資本不低于1000萬元、私募基金規(guī)模不低于1000萬元，私募法人或高管要有5年以上相關(guān)工作經(jīng)驗(yàn)，投資于單一標(biāo)的的基金認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)等規(guī)定。
上述新規(guī)中最重要的一條是，募集及存續(xù)門檻私募證券投資基金的初始實(shí)繳募集資金規(guī)?！?000萬。除市場(chǎng)波動(dòng)導(dǎo)致凈值變化外，連續(xù)60個(gè)交易日資產(chǎn)凈值
根據(jù)朝陽永續(xù)的數(shù)據(jù)，截至2023年一季度，正在運(yùn)作的證券私募產(chǎn)品約9.5萬只，其中約3.6萬只產(chǎn)品規(guī)模在500萬以下。
有業(yè)內(nèi)人士估計(jì)，如果按新規(guī)1000萬以下產(chǎn)品被清掉，全行業(yè)有50%以上的產(chǎn)品可能逐步清掉。
付饒表示，五月私募新規(guī)發(fā)布后，證券類私募的創(chuàng)業(yè)成本提高，可以預(yù)期到成立新公司的熱情會(huì)有所下降。但沒料到5月證券私募管理人備案通過數(shù)量為0。
“可能是新規(guī)發(fā)布后，協(xié)會(huì)在通過備案的過程中對(duì)管理人提出了要求?！备娥堈f。
“之前門檻相對(duì)低，新規(guī)要求產(chǎn)品備案資金達(dá)到1000萬的門檻攔住了不少備案需求?！币晃凰侥几吖苷f。
影響
有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，私募新規(guī)將使私募行業(yè)加快洗牌。最終實(shí)力較弱的小私募可能退出，不過，同時(shí)大私募產(chǎn)品成立壓力也有所增加，私募未來將謹(jǐn)慎發(fā)產(chǎn)品，疊加鎖定期的安排，募集資金可能越來越難。
一位私募公司CEO表示，目前私募新規(guī)對(duì)行業(yè)新基金的活躍度及部分增量資金有所影響。
“要達(dá)到新規(guī)的要求，產(chǎn)品申請(qǐng)登記備案會(huì)非常難?！鄙鲜鏊侥既耸空f。
談及對(duì)目前大量的私募基金公司的影響，上述私募人士表示，“要整頓，未來私募數(shù)量肯定要下降?！?/p>
記者采訪的業(yè)內(nèi)人士大多認(rèn)為，新規(guī)提高了私募基金備案門檻，未來證券私募基金備案數(shù)量可能會(huì)大幅降低。同時(shí)，在新規(guī)之下，現(xiàn)存私募機(jī)構(gòu)或者產(chǎn)品可能會(huì)因不符合要求而大量退出。
“半年之后，或到期之后，可能會(huì)出現(xiàn)強(qiáng)制出清?！币晃蝗A南私募人士推測(cè)。
其表示，未來私募總數(shù)量會(huì)縮小，強(qiáng)者留下，小基金會(huì)退出。監(jiān)管在加速這個(gè)進(jìn)程。
一家北京基金公司總經(jīng)理接受采訪時(shí)表示，對(duì)于整個(gè)私募基金行業(yè)來說，至少有兩方面的影響：
一是想進(jìn)入這個(gè)行業(yè)的人要掂量掂量難度，即使拿到備案和牌照，之后的運(yùn)營(yíng)成本和發(fā)展的難度都會(huì)大大提高，比如說，成立一只基金要1000萬，而且要存續(xù)規(guī)模至少1000萬以上。實(shí)際上這對(duì)很多剛剛起步的公司和團(tuán)隊(duì)來說呢，難度不小。
二是對(duì)現(xiàn)存的私募基金來說，運(yùn)營(yíng)成本將大幅提高，后續(xù)發(fā)展，包括維護(hù)基金牌照所付出的人力資金都會(huì)大大提高，會(huì)造成私募機(jī)構(gòu)運(yùn)營(yíng)和成立的難度大幅提高，最終讓私募行業(yè)的參與者數(shù)量將大大減少。
自救
多家接受采訪的私募都認(rèn)為，對(duì)于私募來說，最終“剩者為王”，在新規(guī)下能保留下來的私募將“物以稀為貴”，市場(chǎng)上的資源會(huì)集中在一些有實(shí)力的私募身上，而大量小私募將會(huì)退出市場(chǎng)。
目前私募如何應(yīng)對(duì)？
一位華南私募人士說：“私募機(jī)構(gòu)通常一邊等待、延期產(chǎn)品備案，一邊選擇個(gè)人證券戶、通道或合作方式先開展業(yè)務(wù)?！?/p>
上述私募人士告訴記者，“有同行已經(jīng)在清理規(guī)模在1000萬以內(nèi)的一些產(chǎn)品了，在做清盤。如果不清盤這些小基金，要新備案基金產(chǎn)品會(huì)比較難。因?yàn)橐聜浒敢粋€(gè)產(chǎn)品，相關(guān)部門要倒查公司所有的產(chǎn)品，看所有產(chǎn)品是否合規(guī)，以及所有產(chǎn)品的托管合同是不是按照新規(guī)進(jìn)行了修改和更新，如果沒有的話，這個(gè)新產(chǎn)品是不讓備案的，現(xiàn)在備案產(chǎn)品不容易通過?！?/p>
對(duì)于私募來說，另一個(gè)麻煩是來自資金。
“現(xiàn)在私募產(chǎn)品要達(dá)到1000萬才能備案，以前大家通行的做法是先整個(gè)100萬，最多兩三百萬，然后先把這個(gè)產(chǎn)品備案下來，再找投資者認(rèn)購(gòu)?！鄙鲜鏊侥既耸空f。
該私募人士解釋，“因?yàn)閭浒府a(chǎn)品有一個(gè)空檔期，如果現(xiàn)在讓1000萬放著，至少得放半個(gè)月，時(shí)間長(zhǎng)的要放一個(gè)多月，甚至兩個(gè)月，這段時(shí)間最多支付銀行活期存款利息。對(duì)此客戶不太能夠接受，所以才會(huì)產(chǎn)生大量的小產(chǎn)品，也即大家俗稱的‘殼’。”
“現(xiàn)在要募資到1000萬才能成立產(chǎn)品，能一次拿出1000萬投資的人很少，或者要找多個(gè)投資人才能募集齊1000萬，難度加大了很多，大家都在找這樣的客戶，競(jìng)爭(zhēng)只會(huì)更加的激烈?！鄙鲜鏊侥既耸空f。
私募公司最很煩惱的是，原來的老產(chǎn)品也要符合新規(guī)要求，要更改基金合同，涉及到作為托管方的私募基金客戶，最麻煩的是對(duì)方不配合。
此外，對(duì)于基金管理人來說還有一個(gè)難題。
“有些管理人的投資風(fēng)格，喜歡投單個(gè)產(chǎn)品，單標(biāo)滿倉(cāng)，或者是五零倉(cāng)，這樣做原來是允許的。現(xiàn)在要求某只個(gè)股或債券只能投25%，管理人的操盤風(fēng)格要改變，這對(duì)管理人有很大影響?！币晃凰侥纪顿Y總監(jiān)說。
一位量化私募基金公司總經(jīng)理接受采訪時(shí)表示，目前私募面對(duì)新規(guī)的應(yīng)對(duì)有三個(gè)方法：
第一，私募基金要自練內(nèi)功，足夠優(yōu)秀才能夠留下來。
第二，靠“引進(jìn)”，比如公司資金不足，就要引進(jìn)資金型的股東，操盤不行，就要引進(jìn)操盤型的股東，比如引入新合伙人。
第三，抱團(tuán)取暖，比如你有資金，我有操盤實(shí)力，相互提供資源。
“近期大家正在組建這樣的討論群，比如有一兩百人的微信群，或者是通過現(xiàn)場(chǎng)開會(huì)、騰訊會(huì)議探討新規(guī)應(yīng)對(duì)的共同問題?！鄙鲜鏊侥既耸空f。
對(duì)此，一家私募公司總經(jīng)理坦承，“最近我們開始去尋找一些資金型的股東?！?/p>
“追根究底，其實(shí)對(duì)于私募來說，最重要就兩個(gè)能力：一個(gè)是操盤能力，一個(gè)是募資能力，只能從這兩方面去加強(qiáng)來做應(yīng)對(duì)。沒有其他的辦法。”上述私募公司總經(jīng)理說。
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