智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，海通證券發(fā)布研究報(bào)告稱，23年國(guó)際航班加速恢復(fù)，五一黃金周國(guó)內(nèi)、國(guó)際供給、需求環(huán)比上升迅速。行業(yè)恢復(fù)趨勢(shì)確立，大周期逐漸上行：需求端，短期將迎來暑運(yùn)，出行需求恢復(fù)堅(jiān)挺。隨著出境政策寬松，國(guó)際航空出行需求將進(jìn)一步回暖。此外海外機(jī)場(chǎng)地面保障、航司運(yùn)力等逐漸恢復(fù)，隨著國(guó)際關(guān)系緩和，國(guó)際線有望進(jìn)一步修復(fù)。我國(guó)航空公司長(zhǎng)期看運(yùn)力引進(jìn)增速放緩確定性高;出行信心持續(xù)修復(fù)，看好未來航空行業(yè)長(zhǎng)期投資邏輯不變(即供需格局改善、票價(jià)市場(chǎng)化)。
建議關(guān)注航空板塊大周期投資機(jī)會(huì)，布局暑運(yùn)旺季投資機(jī)會(huì)，推薦中國(guó)國(guó)航(601111.SH)、春秋航空(601021.SH)、吉祥航空(603885.SH)。
▍海通證券主要觀點(diǎn)如下：
國(guó)內(nèi)、國(guó)際和地區(qū)線供需環(huán)比上升;五一黃金周帶動(dòng)需求持續(xù)復(fù)蘇，國(guó)際市場(chǎng)恢復(fù)顯著加快。
4月五家上市航司(中國(guó)國(guó)航、東方航空、南方航空、春秋航空、吉祥航空)國(guó)內(nèi)線供給、需求環(huán)比各上升5.60%/8.45%，同比各上升397.7%/555.1%(約為19年同期的131.61%/118.27%);國(guó)內(nèi)線客座率同比上升18.1個(gè)百分點(diǎn)至75.38%，但較19年同期仍下滑8.5個(gè)百分點(diǎn)。
國(guó)際線環(huán)比修復(fù)速度顯著上升，五家上市公司國(guó)際線供需環(huán)比上升45.57%/39.40%，同比各增818.5%/967.5%，恢復(fù)至19年同期33.05%/26.78%，客座率環(huán)比下降2.92個(gè)百分點(diǎn)至65.9%;
地區(qū)線供需環(huán)比分別上升21.08%/16.63%，同比增長(zhǎng)612.0%/691.1%，為19年同期的61.35%/51.31%，客座率環(huán)比降低2.6個(gè)百分點(diǎn)至68.2%。五一黃金周帶動(dòng)航空出行需求進(jìn)一步改善，尤其是中國(guó)公民出境旅游意愿明顯上升。
春秋、吉祥國(guó)內(nèi)線供需環(huán)比上升趨勢(shì)放緩;吉祥航空國(guó)際線恢復(fù)進(jìn)度領(lǐng)先，但仍略低于19年水平。
吉祥航空4月國(guó)內(nèi)線供需環(huán)比各-0.35%/0.27%，同比各升1089.55%/1585.10%，約為19年同期120.09%/117.52%;客座率同比上升24.6個(gè)百分點(diǎn)至83.6%，較19年同期下滑1.8個(gè)百分點(diǎn)。
國(guó)際恢復(fù)相對(duì)較好，地區(qū)線恢復(fù)放緩。國(guó)際線供需同比分別上升1637.34%/2311.02%，已快速恢復(fù)至19年同期95.03%/68.34%;
地區(qū)線供需環(huán)比分別下降23.42%/29.83%,地區(qū)線恢復(fù)至19年同期63.56%/51.54%。春秋航空4月國(guó)內(nèi)線供需環(huán)比上升0.07%/1.76%，較19年同期分別上升42.62%/40.14%，客座率同比上升23.4個(gè)百分點(diǎn)至90.2%，較19年同期下滑1.6個(gè)百分點(diǎn);國(guó)際線供需環(huán)比各上升17.15%/9.87%，同比上升7561.01%/11650.00%，為19年同期的48.80%/42.73%。
5月各航司執(zhí)飛航班量與飛機(jī)利用率整體穩(wěn)步回升，各航司恢復(fù)趨穩(wěn)。
2023年5月8日~5月14日，三大航運(yùn)營(yíng)主體中，國(guó)航、東航、南航日?qǐng)?zhí)飛航班量較4月環(huán)比各上升0.3%/2.1%/2.3%;春秋與吉祥環(huán)比分別-0.1%/3.7%。
飛機(jī)利用率方面，國(guó)航、東航、南航5月8日~5月14日利用率較4月環(huán)比各上升0.3pct/1.8pct/2.5pct，春秋、吉祥環(huán)比各-1.4pct/+1.3pct。
風(fēng)險(xiǎn)提示：
匯率、油價(jià)波動(dòng)、經(jīng)濟(jì)下行、安全事故等。
