ESG投資在中國基金業(yè)的落地生根（投資策略篇）

隨著綠色金融體系的逐漸完善，公募基金產(chǎn)品類型和投資策略進一步豐富細化，ESG理念也被進一步內嵌入投研框架、信息披露和日常工作實踐中，通過本土化解讀來拓寬ESG理念的內涵和外延，追求更好的可持續(xù)發(fā)展路徑。中國人民大學國際貨幣研究所研究員、博士生導師陸利平在接受環(huán)球網(wǎng)記者采訪時也指出：“ESG投資除了關注企業(yè)的財務狀況之外，同時考慮表外的環(huán)境管理風險，綜合評價企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展前景，增強投資組合的抗風險能力?！?/p>

但也應當看到，ESG投資本身是一個動態(tài)發(fā)展的過程，在實踐的過程中，要著眼于ESG理念本土化的動態(tài)發(fā)展，開發(fā)具有本土特色的ESG估值模型，最終建設扎根本土的ESG投資體系。

當前主流的ESG投資策略主要包括篩選策略、整合策略、企業(yè)參與和股東行動、主題投資策略。篩選策略基于投資者偏好、價值觀構建投資組合，其中負面篩選策略發(fā)展最早，應用較為廣泛；整合策略將ESG因素系統(tǒng)且明確地納入投資組合，目前已成為最主流的ESG投資方法；企業(yè)參與和股東行動是指投資者利用股東或持有人權力影響企業(yè)行為，在機構投資者中應用較多；主題投資則基于近年來ESG主題投資產(chǎn)品的增加快速發(fā)展，為投資者提供更多元的選擇。

目前ESG投資者致力于將ESG因素納入估值分析，通過“雙重重要性”原則將ESG因素區(qū)分為“影響重要性”與“財務重要性”兩類因素，以區(qū)分兩者對企業(yè)估值影響的傳導機制。其中具有財務重要性的ESG因素通過影響企業(yè)的經(jīng)營效率、經(jīng)營成本以及風險控制三種路徑作用于企業(yè)估值端；而部分具有影響重要性的ESG因素基于“回旋鏢效應”間接影響企業(yè)估值。

中國社科院教授、責任云研究院院長張蒽在接受環(huán)球網(wǎng)記者采訪時也指出：“ESG投資包含兩個層面，一是防范投資帶來的負面影響，比如避免投向那些有損社會福利、破壞生態(tài)環(huán)境的企業(yè)或項目；二是發(fā)揮投資在創(chuàng)造社會環(huán)境價值方面的積極影響，比如投向更有社會責任感的企業(yè)、投向環(huán)境友好的項目等?！?/p>

張蒽還提到，近年來政府和監(jiān)管部門出臺了一系列推動綠色金融、引導金融支持鄉(xiāng)村振興的政策文件，這些都屬于ESG投資的范疇，但依然缺乏從整體上引導ESG投資理念的政策文件，“從政策端來講，監(jiān)管部門應當加強頂層指導和統(tǒng)籌，進一步明確ESG投資的內涵、要求、重點領域，推動投資端提升ESG投資意識、找準ESG投資的著力點?！?/p>

以嘉實基金為例，在公司層面成立了可持續(xù)投資業(yè)務辦公會，并制定了可持續(xù)投資戰(zhàn)略三大方向。目前嘉實ESG評價體系已經(jīng)覆蓋全部A股、H股超7000家上市公司和境內7000多家發(fā)債主體，能較好地區(qū)分和識別ESG領先者和落后者，并前瞻和高頻地提示ESG風險和機遇，提升投資組合風險調整后收益及穩(wěn)定性。對此嘉實ESG可持續(xù)投資基金經(jīng)理蔡丞豐強調到：“ESG不應是投資的枷鎖，更應助力實現(xiàn)更好投資?！?img src="/images/20230724/86fb3edf4f24471fa804327aae59d7bd.jpg">